权益市场
以上图表显示了MSCI全球指数的表现(包括了世界上最大的公司),它也展示了最大地区和行业的指数表现:美国,欧洲,中国,日本。过于三年,标普500指数一直是防御性最强的,2018年跌幅最深但2017和2019年是大牛市,表现最强,自2017年末至今增长近12%。2017年的中国股市表现良好,但2018年因中美贸易战大幅回撤,MSCI中国指数最近开始复苏,双方呼吁休战,尽管如此2017年底至今仍下跌了8.8%。随着利率良好预期以及特朗普似乎希望在2020大选前达成和中国的协议,仍保持对MSCI指数投资的推荐,MSCI指数从2017年底以来增长4%。
固定收益和外汇市场
美国利率下降,收益率曲线已经反转。显示市场预期短期利率将进一步下降。欧元和人民币小幅下跌但年内或将企稳,日元小幅走强。
固定收益组合投资模型
以下挑选出一些市场上比较受欢迎的固定收益基金,包括了各种债券基金和ETF 的考虑因素的回测进行分
类,分别是:高收益债和新兴市场,投资级债券,政府债券和投资级浮动利率债
表格显示的是假定总回报是剔除价值合伙人外所有基金的股息再投资情况下,资本利得加进收益分配。
蓝色部分的两只基金自2013 年底以来的收益率最高,超过了7%,JP MORGAN 这一只费用最低,持有的
债券从区域分布上来看更分散,墨西哥占5%,印尼占5%,俄罗斯占4%,中国占4%,菲律宾4%,两支基
金是非常互补的配置。
投资级债券基金里,我更偏好PIMCO 的收益和1.1 年的低期限。其他债券基金在2018 年能保持较稳定的
浮动利率交易并获得抵押贷款支持,这是我们很难获得的。PIMCO 的基金2013 年来的总回报率远好于
Franklin,业绩回报与新兴市场的债券基金类似,而PIMCO 的管理优势在于,规模非常大但业绩波动很
小,持有期较短。
随着10 年期美国国债价格上涨,我不认为美国长期债券收益率1.98%有多大投资价值。相反,我建议将
债券基金投资组合中低风险部分配置目前收益率为2.8%的浮动利率债券ETF 份额。目前市场对利率下行达
成共识,所以目前我认为现在应是投资与浮动利率工具的好时机
以下是我们建议的组合模型:
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议,谨做参考。报告中提到的证券收益可能会上升或下跌,仅代表过往表现,不代表未来业绩。
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