香港证监会注册机构登记号 #ADC118
鉴于中美地缘政治和美国选举时代，2020年第3至4季度投资组合再平衡策略
2020 1H Global Asset Allocation Portfolio Review
July 9, 2020
環球市場趨勢回顧網上分享
July 27, 2020鉴于中美地缘政治和美国选举时代，2020年第3至4季度投资组合再平衡策略
CMT 会议
内容表
A. 宏观因素与投资展望：
i. 原因与影响
a.美元利率处于历史低点零利率
b.全球资产配置绩效摘要：
c.最大的市场转折点发生在 3 月 12 日 （恐慌指数达到最高）和 3 月 16 日之间， 当时美联储建立了 MMF 流动性贷款， 以稳定市场。
“COVID-19 下的资产管理 – 惠理首席执行官 King Au 博士于 2020 年 7 月 7 日
d.疫苗已进行第三阶段 并会尽快获批
很可能2只来自中国，1只来自德国和英国。.
ii. 效果与影响
接下来由11 月美国大选 ，中美密集冲突 ， 以及面对经济衰退（如果不是萧条）的深化央行的量化宽松， 个人投资者该如何定位自己的投资组合和配置策略？
B. 集中探讨：
- 未来可能的货币战争，
- 大规模量化宽松政策的可能后果，
- 取消美元以人民币为储备货币
- 人民币与美元的直接冲突，
- 可能的未来情况，它们的可能性和影响是什么。
C. 人民币去美元化的影响
D. 港币作为交易媒介货币
E. 备用人民币和港元资产分散与配置
– 对冲这种风险的不同投资工具
1. 黄金，
2. 石油天然气等商品
3. 人民币/TUL;人民币/UAD;CNY/IRP…
4. 所有通过易货交易与黑社会没有通过 美元交易， 自 2017 年以来就一直在进行， 但现在更多。
F. 全球投资展望
7月7号以来黄金已经超过1800美元，现在是在1816美元，未来5个月有机会达到2200美元。
未来5个月宏观经济在中期是不稳定的。
G. 资产多元化替代与配置
所有这些都是投资替代策略，以分散资金以及主流资产的波动。
A. 远离股票，外汇（美元是唯一的避险货币）以及货币市场（现金）因其收益为零….
B. 运用收益增强策略作为核心资产…锁定 4 %- 5%收益的 2 年期的短期美元高收益债券。
C.出售FAANG和ANTES股票的看涨期权（请参阅附录），以提高股票投资组合收益。
D. 卖出所有-30%并且周期性现金流股票的低delta(5%-10%)保护性看跌期权（请参阅附录），比如大的银行，电信，零售，地产以寻求反弹，如果不提高收益。
E. 购买 OTM 低delta calendar calls，黄金， 白银和钯
F. 在 广州中国银行开立 一类投资账户， 以确保 4% 的现金 理财类产品
G. 参与中国A股的医疗 板块和金融科技板块 ETF 基金以及 公募基金。
H. GBA WM 连接北 向（人民币） / 南向 （港币/美元） 通道
i.中国排名前十的私人银行
Ⅱ。https://www.scmp.com/business/banking-finance/article/3092655/who-wins-who-loses-chinas-plans-greater-bay-area-wealth
….正如高盛研究分析中解释的…
ii.核心富裕 PWM 用于此分类（人民币 50 万至 300万）。
iii.排名前十零售银行
- 对于 资产管理 解决方案。
- 公募基金的机会更大 ，范围更广。
iv.大湾区跨境财富管理连接（WMC）计划
1）WMC生效后的新业务环境
2）跨境汇款渠道
a. 南向Vs. 北向
b. 闭环
3）WMC的扩展
a.WMC 的产品管理与创新
b. 客户适用性的重要性
c. 财富管理专业知识和专业的需求
I. GBA资产管理对接和解决方案
对于资产管理解决方案，我建议对3 个月短期和 12 个月中期的和指数挂钩结构性存款产品 （CSI 300/SHSZSE 300/XAU/FX…）进行分布配置。
1. 新客户在浦发，平安，中信等股份制银行的3个月存款有机会达到年化4.25%。
2. 12个月的产品，其中50%的净值型产品收益率年化4.45% ，还有 50% 的结构化产品，比如180 天 挂钩A股沪深指数，年化收益区间在 0.65-7.85% p.a.
整体平均收益 2.25-6.15% p.a.
3. 投资组合平均达到 3.75-6.05% p.a.
综上关于北向的中国资产管理有巨大的机遇。
4.人民币基金概述 –
a.市场表现
b.国内公开发行基金业绩（偏股型）
c.国内公开发行基金业绩（偏债型）
d.北向资产管理机会。
e.南向指的是香港金管局/证监会认可的投资组合，DCI、外汇结构性产品、认可共同基金以及基金挂钩 资产投资组合…
请看以上内容，因为我最近做了各种关于人民币作为替代投资货币的报告，包括美元和港币。
附录
1.大湾区跨境财富管理连接计划推出 – 毕马威
2.与标的资产进行期权交易
a.有抵补看涨期权
b.保护性看跌期权
A. 宏观因素与投资展望：
i. 原因与效果
美元利率处于历史低点接近零利率……
全球资产配置绩效摘要：
惠理合伙人的王奥博士。
3 月 12 日 （最高 Vix） 和 3 月 16 日之间市场出现大的转折点， 当时美联储建立了 Mmf 流动性基金， 以稳定市场。
“COVID-19 下的资产管理 – 惠理首席执行官 King Au 博士于 2020 年 7 月 7 日
“债券市场流动性紧缩
- 债券被认为是一个相对安全和防御性的资产类别！
- 为什么3月份全球债券市场接近崩溃？
- 债券比股票好很多，直到3月份流动性突然枯竭！
- 3月9日：沙特阿拉伯和俄罗斯之间爆发的一场石油价格战是压倒骆驼的最后一根稻草
- 对现金的争夺，甚至导致政府债券的混乱！
- 这一切都始于货币市场基金（主要是短期公司债务）的踩踏
期限为几天至一年。
飞行到质量
- 违约担忧促使投资者在3月初从主要MMF和公司债券转向UST（截至3月底流入8000亿美元！）
- 经理们将期限较长的资产滚动到更短到期的票据中，以保全流动性。
- 3月12日：随着做市商达到资产负债表和市场风险极限，一级市场流动性枯竭
- 3月15日：美联储推出了UST和机构抵押贷款支持证券的大规模购买计划，解除了
做市商的风险
- 3月18日：美联储设立MMF流动性机制，以稳定主要MMF
意外后果
- Prime Mmf 的大规模外流给银行造成了短期融资困难， 融资到期日大大缩短！其严重程度是，许多外国银行在3月13日（黑色星期五）获得美元回购时遇到问题。
- Prime MMF 具有浮动资产净值，其流动资产限额为 30%（T-bills 和 7 天到期票据）。如果违反，则可收取高达 2% 的退出费和/或 10 天的门禁费。如果每周流动性低于 10%，则除非基金委员会免除，否则需要支付 1% 的流动性费用
- 3月2日至23日，主要MMF遭受了15%的 AUM 流出，达到 1200 亿美元。机构投资者试图在流动性惩罚开始前退出 Mmf 引发的抛售恶性循环
- 与2008年的金融危机不同，非银行金融机构处于流动性的中心，这一次附带的损害是紧缩和银行。3 月 18 日推出的 MMLF 确实稳定了 MMF，但无意间加剧了信贷销售！
- 全球高收益债券市场在3月16日这一周接近崩盘，由于金融中介机构的去杠杆化， 导致高调的资金流断裂和关闭….
ETF 通过压力测试了吗？
- 即使是世界上最大的债券ETF，其交易价格也大幅折让于资产净值，
即IG>5% ,HY> 9%
- 3 月 12 和 19 日， NAV 折扣出现两次大幅飙升！
- 3月12日：随着做市商达到资产负债表和市场风险极限，一级市场流动性枯竭。授权参与者（AP）在市场动荡时期面临压力，导致”一路”二级市场流动性，从而加剧了下跌市场中的抛售压力。
- 3月18日：美联储设立MMF流动性基金，以稳定主要MMF。这促使投资者从IG债券ETF转向MMF
- 3 月 23 日： 美联储再次以最后贷款人为贷款人， “根据需要” “无限制” 购买个人 Ig 债券和 Ig Etfs
吸取的教训
- 关键风险指标需要全球化和及时性
- 不能在短时间内认为资产类别多样化是理所当然的
- 流动性溢价和投资视野确实齐头并进
- 应劝阻过度杠杆，风险披露不能免除我们的信托行为
对客户的责任
- 一些最大的基金或其经理是否应该被归类为具有系统重要性的金融机构 （SIFI）？
- 需要更多的流动性管理工具，例如摇摆定价”
3 月 18 日， 美联储 Qe 和债券 回购背后的理由， 为特朗普 /姆努钦为了连任而策划的美股大逆转 这是不可持续的….
两个黑人都生活在不受控制的 Covid – 19 大流行中，市场重新开放将使他失去共和党未来4年的政治角色。远离美元 和美国股票市场在这个历史高点 ， 萧条将使他们的船下沉。
如果可以的话，保持敏锐 并获取利润
“巨大的市场崩溃来了？沃伦·巴菲特和其他专家敲响了警钟
亿万富翁投资者正在游行，为市场大规模崩盘的到来敲响警钟。投资的山羊正引领着富人。沃伦·巴菲特本应在衰退的市场上部署现金，但他没有。
人们觉得很奇怪，巴菲特在2020年失去了投资欲望。他的企业集团有1370亿美元的财富..
诱发幻觉
由于COVID19，
人们留在家里炒股。这些业余爱好者的逆向行动让巴菲特担心。他不喜欢盲目的购买和投机。尤其是日内交易者，他们正购买陷入困境的公司股票。
目前的日交易繁荣与2000年泡沫相似。巴菲特说，投资者关注的不是资产将产生什么，而是下一个研究员将为此付出什么。
市场泡沫将破裂
NBA名人，达拉斯小牛队老板马克库班认同巴菲特的观点。他认为，一旦知道大流行的破坏程度，股市短期令人窒息的涨势就会结束。日内交易者在赚钱，以为他们是牛市中的天才。
另一位亿万富翁投资者、美国橡树资本首席执行官霍华德马克斯（Howard Marks）表示，人们购买股票是为了好玩。不要把它看做赌博游戏，因为鲁莽的交易是不健康的。许多人认为，在dot.com时代，这是一个”不能错过的战略”。泡沫最终破灭了。
在下跌的市场上采取防御措施
伯克希尔公司收购 dominion 能源资产表明，巴菲特正转向由政府监管、以可持续发展为重点的公用事业业务。多伦多证券交易所有一个公用事业股票也是同样有吸引力的投资选择。
投资于公用事业行业是首选，受监管的电力公司有类似债券的特点，但回报更高，是一项投资长期的分红。
在经济衰退期间，投资者寻找防御性股票。富通的业务将承受经济危机，包括当前的健康危机。在北美受监管的电力和天然气公用事业行业中，它是一家多元化的公认领导者。
现实将设置
那些想成为亿万富翁的人是赌博，而不是投资。巴菲特、库班和马克斯警告投资者不要失去理智。现在不是投机的时候，因为市场正站在薄冰上。
当回调发生时，将引发严重的抛售，因为人们会从市场上撤出资金。
后市场崩盘将到来？沃伦·巴菲特和其他专家敲响警钟，首先出现在加拿大的小丑。
疫苗在第三阶段 n 批准尽快获得！👍😎
很可能2只来自中国，1只来自德国。.
ii. 效果与影响
确实很真实…大多数是在玩火，所有的基本数据不能证明这一点…
进入 11 月美国大选 ， 中美密集冲突 ，深化央行的 量化宽松面对经济衰退（ 如果不是萧条）， 如何建立投资组合及 分配策略…
B. 讨论协调中心：
- 可能的货币战争的前景，
- 大规模量化宽松政策的可能结果，
- 取消美元作为人民币储备货币
- 人民币与美元的直接冲突，
- 可能的未来情况，它们的可能性和影响是什么。
C. 人民币去美元化的影响
像债券一样， 在这个货币可能变得无价值的时代，投资什么可能都没有价值
介绍黄金或任何可以对冲货币贬值的投资
美元 货币的中断将带来灾难性挑战，
如果人民币剔除美元，美元将一文不值，但人民币也将一文不值
港币也会如此，所以这是一个很好的投资，以对冲这种风险
肯定的是， 因为两国都将遭受严重的毁灭性打击，但中国已自2017年开始寻找备选方案
D. 港币作为交易和中间货币
港元现在准备像澳门元一样通过离岸人民币减少/转移
港币不是国际交易媒介。
E. 备用人民币和港元资产分散与配置
– 对冲这种风险的不同投资工具
1. 黄金，
2. 石油天然气等商品
3. 人民币/TUL;人民币/UAD;CNY/IRP…
4. 所有通过易货交易与黑社会交易没有通过美元， 自 2017 年以来就一直这样， 但现在更是如此。
F. 全球投资展望
7月7日，黄金已经超过1800美元，现在是在1816美元，未来5个月有可能达到2200美元。
宏观经济前景在中期是不稳定的。
G. 替代资产多元化与配置
所有这些都是替代性投资策略，以分散资金，抵御基础资产的波动。
- 远离股票，外汇（美元是唯一的避险货币）以及货币市场（现金），因为其收益为零….
B. 运用收益增强策略作为核心资产…锁定 4 %- 5%收益的 2 年期的短期美元高收益债券。
C.出售FAANG和ANTES股票的看涨期权（请参阅附录），以提高股票投资组合收益。
D. 卖出所有-30%并且周期性现金流股票的低delta(5%-10%)保护性看跌期权（请参阅附录），比如大的银行，电信，零售，地产以寻求反弹，如果不提高收益。
E. 购买 OTM 低delta calendar calls，黄金， 白银和钯
F. 在 广州中国银行开立 一类投资账户， 以确保 4% 的现金 理财类产品
G. 参与中国A股的医疗 板块和金融科技板块 ETF 基金以及 公募基金。 H. GBA WM 连接北 向（人民币） / 南向 （港币/美元） 通道
十大中国普华永道银行…
….正如高盛研究 分析中解释的…
谁赢了，谁输在中国大湾区财富管理中心的计划？
在内地和海外拥有较大零售市场份额的银行可能是受益者
精品资管、经纪人和保险公司
跨越中国边境的银行似乎将是新的财富管理计划的主要受益者，该计划旨在照顾居住在大湾区的7000多万人。
与此同时，据监管机构和业内专业人士称，精品私人银行、经纪商和保险公司实际上被禁止通过这项名为”财富管理连接”的计划销售产品。
6月29日公布的中国财富管理连接试点项目大纲缺乏细节。
但知情人士表示，监管机构和 行业专业人士的工作计划是，只有边境另一端有合作伙伴的银行才有资格根据该计划出售理财产品。
汇丰银行（HSBC Plc）的子公司香港上海银行有限公司（HSBC Plc）prepared for mainland investors to open mutual fund and investment accounts in Hong Kong,副董事长兼行政总裁黄志光（Peter Wong）表示：”我们已为内地投资者在香港开设共同基金和投资账户做好准备。
汇丰银行在广东省所有21个地级市设有网点，其三分之一以上中国大陆网点位于广东省。
香港投资基金协会主席李家福（Bruno Lee）表示，中国银行、总部位于伦敦的汇丰银行和东亚银行（BEA）等金融机构将处于强势地位，因为它们在香港和内地都有业务。
对大多数银行来说，在大湾区销售理财产品代表着一个增长机会，因为由于新冠病毒和反政府抗议的经济影响，业务正在衰退。 东亚银行联席首席执行官李文基（AdrianLi Man-kiu）表示：”东亚银行完全有能力满足该地区客户的不同投资需求。他们在香港有75家分行，在湾区9个城市设有25家分行。
汇丰（HSBC）分析，他们在大湾区是全球最大的银行集团之一，到2025年，收入预计将达到1850亿美元，复合年增长率为10.3%。
分析师表示，香港投资者可能比内地投资者更活跃于财富管理连接，至少最初是这样。
鉴于与离岸理财产品相比，利率差扩大，固定收益产品的需求可能最大。随着全球对收益率的寻求加速，大多数发达国家的利率都为零，中国大陆的固定收益理财产品看起来越来越有吸引力。
香港投资者已经通过一个名为”股票连接”的相互承认计划进入内地的股票市场，但固定收益等同的债券连接只保留给机构投资者。
这再次使汇丰银行和中国银行（香港）等银行处于强势地位，因为两家银行都拥有强大的债务专营权，可以与中国大陆业务合作分销产品。
截至2月，共有来自13个国家和地区的外资银行在广东省（不包括深圳）设立了155家营业机构。
高盛（GoldmanSachs）分析师强调，总部位于深圳的招商银行（ChinaBank）和平安银行（Ping AnBank）都是广东网络强大的零售银行。两者在香港也有分行。高盛（GoldmanSachs）表示，截至去年6月，私人银行在中国大陆3万亿美元市场理财产品中占41%的份额，超过37%由大型国有 银行控制。内地市场严重偏向固定收益产品。
这种安排的另一面是，在中国没有合作伙伴的银行处于不利地位。例如，没有内地合作伙伴的精品私人银行可能难以利用该计划。一位不愿透露姓名的欧洲私人精品银行高管表示，该计划对在内地城市业务有限的小型私人银行来说，没有什么好处。
他还表示，该计划对他的客户没有吸引力，因为它不允许内地人将资金汇往香港以外地区。一旦客户出售通过该计划进行的投资，资金必须返回大陆。这也意味着计划未涵盖的金融公司将无法间接获得任何资金。
在香港设有业务的私人银行和财富管理精品行包括总部位于瑞士的Swiss-headquartered Pictet，Lombard Odier,以及总部位于列支敦士登的LGT。
李明博说，规模较小的私人银行仍可能寻求与大湾区的某家公司合作。
此外，监管机构强调的是纯粹的普通产品，这意味着该计划可能与最大的私人银行业务不太相关。瑞士银行瑞银（UBS）和瑞士信贷（CreditSuisse）为亿万富翁提供更复杂、风险更大的产品。
保险公司也不太可能从财富管理连接计划中获得意外之财。分析师表示，以储蓄为导向的保险产品可能不会包括在该计划中。
高盛（GoldmanSachs）分析师王志军（ThomasWang）表示：”这不太可能包括定期保费政策，因为这将需要每年大幅扩大资金流动额度。”
财富管理连接计划不同于股票和债券连接，因为分销只能通过银行进行，这意味着这次经纪公司也将错过。
香港证券商交易商协会主席陈柏林（TomChanPak-lam）表示，香港超过600名股票经纪感到失望。
陈家振 （Chan）表示：”我们想敦促香港政府敦促内地当局扩大向券商出售。
ii.核心富裕 PWM 用于此分类（人民币 50 万至 300万）。
iii.排名前十零售银行
- 对于 资产管理 解决方案。
- 公募基金的机会更大 ，范围更广。
iv.大湾区跨境财富管理连接（WMC）计划
1）WMC生效后的新业务环境
2）跨境汇款渠道
a. 南向Vs. 北向
b. 闭环
3）WMC的扩展
a.WMC 的产品管理与创新
b. 客户适用性的重要性
c. 财富管理专业知识和专业的需求
I. GBA WM 连接 WM 解决方案…
对于资产管理解决方案，我建议对3 个月短期和 12 个月中期的和指数挂钩结构性存款产品 （CSI 300/SHSZSE 300/XAU/FX…）进行分布配置。
1. 新客户在浦发，平安，中信等股份制银行的3个月存款有机会达到年化4.25%。
2. 12个月的产品，其中50%的净值型产品收益率年化4.45% ，还有 50% 的结构化产品，比如180 天 挂钩A股沪深指数，年化收益区间在 0.65-7.85% p.a.
整体平均收益 2.25-6.15% p.a.
3. 投资组合平均达到 3.75-6.05% p.a.
| 评估对 – 整体理财产品收益率，股份制行>国有银行 |
| 同行比较：整体金融产品收益率，股份制银行>国有银行 |
综上关于中国WM连接北行有巨大的机遇。
Overview of RMB funds -人民币基金概览
1. 市场表现
1. 市场表现
| 2020.1.1 -2020.7.3 | 上证指数 上证综合指数 | 深证指数 深圳股指 | 创业板 创业板 – 创业板 | 沪深300 什兹 300 | 中证500 沪深500 | 上证50 SSE50 | 中小板 中小企业董事会 |
| 近一月涨幅 1 我的表现 | 7.85% | 11.93% | 14.91% | 10.94% | 8.60% | 9.35% | 13.74% |
| 今年涨幅 Y-T-D 性能 | 3.37% | 19.20% | 36.95% | 7.89% | 14.88% | 3.13% | 24.96% |
| 近一年涨幅 1 年性能 | 4.81% | 34.97% | 62.60% | 15.06% | 20.45% | 7.11% | 45.78% |
| 目前市盈率 当前 P/E | 14.25 | 30.97 | 67.71 | 13.51 | 29.17 | 10.86 | 35.96 |
| 当前点数处于历史百分位 当前与历史索引百分位数 | 62.35% | 86.34% | 89.68% | 75.93% | 41% | 76.43% | 86.29% |
| 近一月涨幅 1 我的表现 | 前 10 名 | 今年涨幅 Y-T-D 性能 | 前 10 名 | 近一年涨幅 1Y Performance | 前 10 名 | 市值前十 前 10 名由 mkt 帽 |
| 券商信托 经纪/信托 | 25.75% | 医疗 医疗 | 75.86% | 医疗 医疗 电子元件 | 90.57% | 银行 银行 |
| 医疗 医疗 | 18.53% | 医药制造 制药 | 30.16% | 电子元件 电子元件 | 45.63% | 医药制造 制药 |
| 酿酒 酿酒 | 16.87% | 食品饮料 食品和饮料 | 29.74% | 玻璃陶瓷 玻璃陶瓷 | 38.42% | 电子元件 电子元件 |
| 保险 保险 | 15.13% | 电信运营 电信运营商 | 27.86% | 医药制造 制药 | 37.68% | 酿酒行业 酿酒 |
| 医药制造 制药 | 12.52% | 材料行业 材料工业 | 22.14% | 电子信息 数字信息 | 34.83% | 券商信托 经纪/信托 |
| 多元金融 多元化金融 | 11.96% | 农牧饲渔 农业、畜牧业、饲养和渔业 | 22.00% | 食品饮料 食品和饮料 | 34.24% | 保险 保险 |
| 玻璃陶瓷 玻璃陶瓷 | 11.56% | 酿酒 酿酒 | 20.73% | 软件服务 软件服务 | 31.49% | 软件服务 软件服务 |
| 煤炭采选 采煤 | 10.31% | 塑胶制品 塑料制品 | 20.55% | 塑胶制品 塑料制品 | 28.32% | 房地产 房地产 |
| 房地产 房地产 | 8.94% | 专用设备 专业设施 | 20.31% | 材料行业 材料工业 | 25.69% | 汽车行业 汽车工业 |
| 电信运营 电信运营商 | 8.60% | 软件服务 软件服务 | 18.85% | 专用设备 专业设施 | 25.64% | 医疗 医疗 |
从指数来看，最近一年以及今年上半年都有不错的上涨，尤其创业板和中小板涨幅明显。 从行业来看，最近一年以及今年上半年医疗行业涨幅最大，酿酒和食品饮料也取得持续增长。
从指数来看，近一年来和今年上半年都曾有好的增长，尤其是创业板和中小板的增长。从行业来看，医疗行业去年和今年上半年增幅最大，酒类、食品饮料也实现了持续增长。
二． 国内公募基金表现（偏股型）
Wind数据，今年上半年
2. 国内公开发行基金的业绩（股权倾斜型）
WIND 数据，今年上半年
| 主动管理股票型基金 积极管理股票基金 | 混合型基金 混合基金 | 指数类型 索引链接 | 多空对冲 多短套期保值 | ||||
| 同类平均 | 26.09% | 同类平均 | 16.66% | 同类平均 | 9.31% | 同类平均 | 6.14% |
| 创金合信医疗 | 83.71% | 融通医疗保健 | 73.68% | 招商国证生物医药 | 66.03% | 富国绝对收益多策略 | 12.24% |
| 广发医疗保健 | 77.94% | 融通健康产业 | 70.07% | 易方达生物科技 | 65.39% | 中邮绝对收益 | 10.75% |
| 宝盈医疗健康 | 75.84% | 中信建投医改 | 69.12% | 国泰中证生物医药ETF | 61.37% | 工银瑞信绝对收益 | 9.97% |
| 工银瑞信前沿医疗 | 75.96% | 南方医药保健 | 68.32% | 汇添富中证生物科技A | 60.76% | 中金绝对收益 | 6.50% |
| 工银瑞信养老 | 74.27% | 中欧医疗健康 | 67.63% | 华宝中证医疗ETF | 60.68% | 安信稳健阿尔法 | 6.48% |
| 医疗基金行业平均 同行 Avg. | 52.56% | 消费基金行业平均 同行 Avg. | 24.82% | 科技基金行业平均 同行 Avg. | 33.00% | 农业基金行业平均 同行 Avg. | 28.30% |
今年上半年对于偏股型基金来看，选对行业即会取得不错回报，而根据wind行业板块评估，目前存在低估的行业板块为：保险，银行，互联网，基建工程，农业，地产，建筑材料，军工。
除了短期可参考板块选择行业基金以外，中长期稳定增长的基金也可作为参考，中长期业绩看：
对于今年上半年的股市型基金来说，选择合适的行业将取得良好的回报。根据WIND行业的评估，目前被低估的行业部门是：保险、银行、互联网、基础设施工程、农业、房地产、建材、军工和国防工业。
除了短期参考行业选择行业基金外，中长期稳定增长基金也可以作为中长期业绩的参考：
| 基金排名Fund ranking | 近三年收益 3 年性能 | 近五年收益率 5 年性能 | 近十年收益 10年性能 | ||
| 行业平均 同行 Avg. | 43.26% | 行业平均 同行 Avg. | 33.95% | 行业平均Peer Avg. | 169.64% |
| 中欧医疗健康 | 179.10% | 万家行业优选 | 201.99% | 华泰柏瑞价值增长 | 517.12% |
| 交银医药创新 | 178.83% | 前海开源国家比较优势 | 172.29% | 兴全合润分级 | 503.74% |
| 宝盈鸿利收益 | 175.47% | 银华富裕主题 | 161.33% | 银河行业优选 | 473.25% |
| 富国新动力 | 172.98% | 南方医药保健 | 152.04% | 汇添富民营活力 | 454.09% |
| 融通健康产业 | 172.66% | 交银定期支付双息平衡 | 151.56% | 易方达中小盘 | 448.20% |
根据数据统计，A股市场近十年涨幅74.4%，而基金近十年涨幅145.18%。
根据WIND的统计，A股市场在过去十年中上涨了74.4%，而基金在过去十年中上涨了145.18%。
三，国内公募基金表现（偏债）
Wind数据，今年上半年债券基金表现
3. 国内公有发行基金（债务倾向）的业绩
风数据，债券基金今年上半年的表现
| 固收+/ Fixed income+ | 债券型Bond | 可转债Convertible Bond | |||
| 同类平均 同行 Avg. | 3.48% | 同类平均 | 2.01% | ||
| 招商睿祥 | 17.52% | 鹏华可转债 | 14.59% | 鹏华可转债 | 14.59% |
| 泓德致远 | 17.04% | 华夏鼎利 | 12.93% | 宝盈融源可转债 | 11.24% |
| 易方达安盈 | 14.97% | 光大添益 | 12.27% | 申万菱信 | 8.05% |
| 鹏华可转债 | 14.59% | 宝盈融源可转债 | 11.24% | 中银转债 | 8.01% |
| 鹏扬景欣 | 14.42% | 富安达增强收益 | 10.42% | 汇添富可转债 | 7.31% |
随着国内理财开始打破“刚性兑付”，货币政策宽松，银行，信托，券商，基金公司的“固收”产品都在趋向结构化，净值化管理，债券型产品陆续做为中长期的稳健配置，其中可转债由于具有转股预期，受益于股市的影响，今年以来走出较好收益，继续看好可转债基金配置。
随着国内理财开始打破“刚性赎回“和货币政策松动，银行、信托、券商、基金公司的”固定收益”产品都趋向于在结构和净值管理上，债券产品正逐步作为中长期稳定配置。
其中，可转换债券有望转换为股票，并受益于股市的影响。自今年年初以来，他们取得了较好的回报，并继续看好可转换债券的分配。
那个北行的 Wm n Am 机会。
南行将是金管局/证监会认可的ELI，DCI，外汇结构性产品，认可的共同基金n基金链接的Elis….
请看一看以上，因为我最近就人民币作为美元 n HK 的替换投资进行了各种介绍。😎👍
大湾区跨境财富管理连接计划推出 – 毕马威
2019年2Opinions Concerning Financial Support for the Establishment of the Guangdong-Hong Kong- Macao Greater Bay Area 月《中央和国务院粤港澳大湾区发展规划纲要（规划纲要）》和《关于财政支持粤港澳大湾区建设的意见》
1） 促进投资多元化，促进资本在大湾区的流动;
2） 推进人民币国际化，巩固香港国际金融中心和离岸人民币中心的地位。
……….中国内地居民财富的不断增加，导致对海外资产投资多元化的需求不断增加。同时，通过股票连接和债券连接进行日益活跃的北上交易，表明香港投资者对中国大陆的资本市场和增加对中国大陆相关投资的风险敞口感兴趣。A股纳入富时罗素（FTSERussell），摩根士丹利资本国际（MSCI）在各自指数中增加A股权重，预计将进一步推动北上交易。
…………….2019年8月，香港、上海和深圳的证券交易所就将香港上市股票的加权投票权列入股票连接计划的标准达成一致。根据该协议，2019年10月，首批具有加权投票权的合格股票被纳入南向股票交易，交易量自此增加。
…………该计划有南行和北行部分，这取决于投资者的居住地。根据南行部分，在大湾区的中国内地城市居民，可以通过在香港和澳门开设指定投资账户，投资于香港和澳门银行分配的合格WMP。根据北行部分，港澳居民可投资于内地银行在大湾区中分配的合格WMPs。
到目前为止，有六家外资法人银行（汇丰银行;渣打;恒生;东亚银行;星展银行;花旗）（独资外资银行、股份制银行、独资金融公司和股份制金融公司）在大湾区。2020年2月，《规划纲要》发布一年后，来自13个国家和地区的外资银行在广东省（深圳除外）共设立了155家营业机构，使广东成为全国第一个在地级市设立外资银行的省份。
……………..财富管理连接是QFII/QDII、内地与香港基金相互承认计划、股票连接和债券连接计划推出后，中国大陆资本账户自由化的又一重大发展。
根据财富管理连接，跨境汇款将以人民币进行，货币兑换在离岸市场进行。跨境汇款也将通过指定汇款和投资账户（第1类账户）的捆绑，以闭合方式进行和管理。通过这一机制，在大湾区的内地城市居民可以直接使用人民币投资港澳银行发行的合格投资产品，港澳居民可以使用离岸人民币投资内地银行在大湾区中发行的符合条件的人民币计价资产。跨境资金流动将受合计及个别投资者配额管理。
这些发展将加速人民币国际化，巩固香港作为全球离岸人民币中心的地位。
………………….具有更大产品多样性和资产配置选择的投资者，同时在产品设计、服务质量和风险管理方面提高了金融机构的管理水平。财富管理连接将受适用于香港、澳门的零售中国大陆的法律法规管辖。为此，监管当局将采取措施，建立强有力的监管合作、沟通和协调机制，以保护投资者的利益。此外，需要建立一个金融风险管理的长效机制，以解决合规、流动性和跨境风险等领域的问题。具体政策措施要试点实施，逐步加强。
我们认为，金融机构应侧重于一些关键领域：
在跨境分销之前，其相关产品的风险管理、合规和运营流程必须符合所有三个区域的监管要求。
WMP 的设计必须考虑投资者的风险承受能力，以及他们是否是合格的投资者。行为和销售适宜性应放在议程上，以避免出现误导性销售行为或 WMP 销售不当。
销售机构在销售WMP之前，必须向投资者明确说明《全球经营安全公约》不同地区的风险管理措施、相关法律法规以及保护投资者权益的相关规定。
金融机构还应建立和完善风险管理体系，提高风险预警的及时性和效率，降低风险水平。财富管理连接还将对银行在销售渠道、客户服务、产品管理、风险管理和信息披露等领域的综合财富管理能力提出更高的要求。
结论
………………………财富管理连接预计将推动更大的产品创新，并可能吸引更多的国际金融机构在香港和其他大湾区城市设立或扩大业务，以利用这些机会，并利用大量的投资者基础。这将可能刺激该地区更多的竞争，这将提高产品多样性和质量以及稳健的风险管理水平。
继”股票连接”和”债券连接”计划推出后，财富管理连接成为香港、中国大陆金融合作的又一例子。它还为亚洲银行业和资产管理业提供了新的增长机会，巩固了香港作为国际金融中心和离岸人民币中心的地位，并强化了大湾区在中国经济增长和对外开放中的主导作用。
附录
有标的资产期权交易
投资者可以将简单的期权策略与标的资产头寸相结合，以修改投资组合的回报，而不是维持裸仓。其中一些经过修改的策略也可以起到对冲作用。
COVERED CALL
涵盖的卖出策略涉及针对已经持有的股票头寸出售卖出期权。追求此策略的投资者将立即通过卖出期权溢价。然而，有一个权衡。如果股价上涨，投资者有义务根据期权合同的价格放弃其股票。由于执行价格低于现货价格（否则期权买家将不行使期权），受保险的调用投资者将失去从股票的资本增值中获益的机会。
例如，假设投资者持有 100 股股票，而当前价格为 50 美元。投资者以60美元的价格卖出100个股票的期权，收取每股2美元的溢价。
期权到期后，
•如果股票价格低于 60 美元，期权将过期毫无价值，期权的总收益为 200 美元（2 x 100 美元），这是之前收到的期权溢价。盈亏平衡价格为48美元（50-2美元）。
•如果股价高于 60 美元，100 股将被”叫走”，投资者有义务以 60 美元的执行价将 100 股出售给期权持有人。他仍然赚取已经收到的200美元溢价，然而，他已经失去了资本增值从股票（从60点起）。
请注意，上图与出售裸放的回报类似。
COVERED CALL一直是机构中流行的投资策略
投资者,股票基金经理可能会发现，对基金中的部分股票进行锁定是有吸引力的。虽然如果股价高于触达价格，他们将失去潜在的资本收益，但如果它们打算以触达价格出售股票，他们能够利用收取的溢价来提升基金业绩。
这样，卖出covered call与以高于市场价格的价格对目前持有的股票下达限价卖出订单有些类似：投资者正在寻求处置投资，但希望价格更高。有两个重要区别：
•一个人获得covered call付费。
•有保障的call是合同。与可以随时取消的简单销售订单不同，要退出期权并不容易，不会产生一些解除成本。
Protective put
假设您想投资一只股票，但您发现它太冒险，因为你不愿承担超出给定水平的潜在损失。在这种情况下，您可以考虑一种保护性的策略，在策略中，您可以同时投资于股票的期权。
考虑一个投资组合，包括一只股票（以75美元卖出）和一个卖出期权的股票（期权溢价= 3美元），触达价格为65美元，
•如果股价高于65美元，则做高比期权将过期。投资组合价值等于股票价格。盈亏平衡点是78美元（75美元=3美元）。
•如果股价低于65美元，您将行使期权，并将股票卖出65美元。因此，投资组合价值为65美元。
简单地说，期权提供了一种投资组合保险。如果股价上涨，投资组合价值将随之上升。如果下跌，卖出期权保证股票可以卖出一定金额。下面显示了保护性策略的回报图。
请注意，上图与cover call回报类似。