市场在对疫情反应平静之后,今年迄今为止,病毒从中国迅速蔓延到世界其它地区,震撼了全球
金融市场。MSCI 全球指数今年到现在已下跌8.9%。截至2020 年3 月9 日08:00,目前共有
110110 例确诊病例和3831 人死于新冠病毒疫情。金融市场认为,中国已经控制了疫情,当局
将实施积极的刺激措施。这使得MSCI 中国指数今年以来表现优异,仅下跌了6.6%。 美国股市
表现好于全球指数,标普500 指数下跌7.6%,美股得到了两个因素的帮助:
1) 美联储3 月3 日(星期二)将利率下调50 个基点,以保护这个全球最大经济体免受冠状
病毒的影响。这是自2008 年金融危机最严重时期以来,在定期召开的决策会议之外的首
次降息。
2) 乔·拜登在超级星期二初选中的复出,导致美国医疗保健行业大幅反弹。 拜登的获胜代表
了减少全民医疗保险的可能性(那将消除私营医疗保险部门),这曾是他的对手伯尼·桑
德斯所青睐的政策。
欧洲和日本市场表现落后,因为疫情在欧洲的快速扩张,以及缺乏强有力的政策反应,造成对他
们经济的影响。
2020 年2 月4 日(不包括2020 年2 月12 日的重新分类),中国新冠病毒感染病例达到每天
3800 例的峰值(不包括2020 年2 月12 日的重新分类),与此同时,MSCI 中国ETF 的反弹仍
在继续,直到全球病例在2 月底开始令人担忧地积累。
纵观MSCI 全球ETF 的表现,我们可以看到疫情也是一个驱动力。全球市场的大幅下跌发生在
2 月23 日,大约在中国以外的案例开始加速的时候。股市仍然波动很大,尚未到底部,以下因
素会影响市场:
1) 尽管最近几天似乎已趋于稳定,但病例尚未见顶
2) 美国美联储将利率削减了50 个基点——见上述评论
3) 意大利、伊朗和韩国等热点地区的政策反应表明,这些国家愿意借鉴中国经验,吸取教
训,使市场感到乐观
4) 随着俄罗斯增加供应,油价大幅下跌
2009 年春天,出现了一种新的甲型H1N1 流感病毒。它首先在美国被发现,并迅速传播到美国
和世界。这种新的H1N1 病毒含有一种以前在动物或人身上未识别的流感基因的独特组合。从
2009 年4 月12 日到2010 年4 月10 日,CDC 估计美国有6080 万例病例,274304 例住院,
12469 人死于该病毒。虽然疫苗已经生产,但直到11 月下旬才大量供应——在第二波疾病高峰
之后,美国病例数反反复复,CDC 已经多次上调了对H1N1 在疾病过程中造成的影响。
尽管美国因H1N1 造成的病例和死亡数量众多,但对全球股市没有重大影响。这可能是因为市
场已经处于低水平,并从全球金融危机的影响中复苏
香港市场在2003 年5 月13 日-17 日SARS 健康危机期间触底。与此同时,有迹象显示SARS
正在得到控制。 5 月13 日,世界卫生组织报告”其余初步地点的疫情有得到控制的迹象,表明
SARS 可以得到控制”。 5 月23 日,世界卫生组织取消了对香港和广东省的旅行建议。3 月10
日至12 日,美国市场受到非典影响较小,非典疫情仍在肆虐。然而,这可能是由于美国市场刚
刚在2003 年从熊市中崛起,与新冠病毒相比,SARS 的传染相对较弱。然而,值得注意的是,
恒生指数在2003 年录得34.9%的升幅,而标准普尔500 指数则录得26.4%的升幅。
投资组合表现与2019 年8 月13 日开始基准的图表
截至2020 年2 月11 日
2019 年 8 月 13 日到2020 年3 月6 日,全球 TOP20 股票投资组合的回报率回落至6.9%,超
过同期2.3%的基准回报率
表现最好的证券是大型非必需消费品公司、医疗健康类股票和中美科技股。在业绩不佳的公司
中,卖掉思科后被英特尔取代,卖掉诺华后被罗氏取代。
按国家/地区分类看,大部分回报来自美国,其次是中国(亚太地区)。
一旦中国境外的新冠病例数量达到高峰,市场将出现反弹——中国和韩国的经验是,公共卫生官
员的坚定行动可以在合理的时间内实现这一目标。
Philip Niem
除非另有说明,否则本文档中包含的所有信息均自指明日期起。
本文件由Axiom投资管理有限公司发出,但证监会尚未审核。未经事先明确许可,不得复制、分发或传送给任何人。本文档和此处包含的信息不得在不允许分发和发布的司法管辖区分发和发布。
此处包含的内容不构成投资建议,也不应依赖此类建议。报告中提到的证券价值及其收入(如果有的话)可能会下降或上升。报告中提到的证券的过去业绩并不一定表明其未来业绩。
AXIOM 投资管理有限公司,25/F,香港皇后路中环168号。电话: 852 2537 2030 传真: 852 2868-0091.网站: www.axiom-invest.com